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投资要点：
前三季度，部分化学品产量同比快速增长，甲醇、纯苯、电石、PVC、轮胎外胎和农药产量增幅均在20%以上，其中甲醇、纯苯的产量增长超过30%。
通过对国泰君安基础化工行业119家A股上市公司2007年三季报进行统计，基础化工行业前三季度实现收入1764.55亿元，同比增长28%；实现净利润95.6亿元，同比增长44.7%，扣除非经常性损益后净利润83.5亿元，同比增长37.3%，收入和利润总体呈现较快增长。
近日，国家发改委发布《氯碱行业准入条件》，对我国氯碱行业的布局、规模、工艺与装备、能源消耗及安全、健康、环保提出新要求。
国家发改委低调下发通知，将工业用（包括发电及运输）天然气的出厂基准价上调0.4元/立方米，11月10日起开始实行。此次调价不涉及化肥生产用气。
重点公司评述..烟台万华：10月中旬，公司按计划对宁波装置进行停车检修，同时扩充产能到24万吨，大约停车1个半月，目前仍在检修过程中。2010年公司MDI总产能将达到74万吨，继续保持国内第一的龙头地位。维持“增持”评级。
盐湖钾肥：10月26日，中化化肥再次上调港口氯化钾价格110元/吨，盐湖钾肥10月26日宣布产品价格上调100元/吨。2008年进口钾肥价格上涨是定局，钾肥价格上涨保证了公司未来业绩的持续性。由于前期涨幅较大，给予“谨慎增持”评级。
云天化：公司项目进展顺利。以公司目前股价而言估值已不低，考虑到CPIC的财务投资者凯雷最终会退出，公司可能收回该部分股权，以及云天化集团可能整体上市，给予“谨慎增持”评级。
金发科技：改性塑料未来三年仍能够保持较快增长，地产业务值得乐观看待。公司具有充分、良好的激励机制，我们看好公司未来几年的发展，给予公司“增持”评级。
浙江龙盛：公司作为国内染料龙头企业，环保能力突出，达到国家减排要求，生产不受影响，反而能够受益于节能减排，借机占据更大的市场份额。近日公司增发已经实施完成，募集资金将按计划投入。维持“增持”评级。
1.前三季度行业简况
我国正处在重化工业和城镇化进程中，国民经济各行业特别是基础设施、能源交通、建筑、电子、汽车等行业发展对能源和化学原材料保持旺盛需求，带动石油化工行业保持了较快发展。前三季度，我国石油化工行业保持良好发展态势，石化协会重点跟踪的65种产品中，产量同比增长的有62种，占95.4%，其中增幅在10%以上的有47种。石化协会重点跟踪的174种石化产品中，1-9月平均价格同比上升的有109种占62.6%，下降的有60种，占34.5%。
1.1.前三季度化工产品产量增速较快
前三季度，部分化学品产量同比快速增长，甲醇、纯苯、电石、PVC、轮胎外胎和农药产量增幅均在20%以上，其中甲醇、纯苯的产量增长超过30%。“三酸两碱”是用途广泛的基础化工原料，消费与国民经济增速关联度较高，前三季度除盐酸是个位数增长，其他都呈两位数增幅。化肥产品中，钾肥和磷肥产量同比增速分别为32.1%和25%，高于氮肥的12.2%。从各季度产量来看，除农化产品表现出较明显的季节性，其他产品相对平衡，没有出现大起大落的情况。值得注意的是电石产量呈现逐季平稳递增的态势，反映出行业在经历长时间整顿后逐渐变得有序，行业生产情况逐步正常。
1.2.子行业上市公司盈利平稳
通过对国泰君安基础化工行业119家A股上市公司2007年三季报进行统计，基础化工行业前三季度实现收入1764.55亿元，同比增长28%；实现净利润95.6亿元，同比增长44.7%，扣除非经常性损益后净利润83.5亿元，同比增长37.3%，收入和利润总体呈现较快增长。
从各子行业来看，上半年收入均实现了增长，其中有机品和橡胶制品收入增长超过30%；净利润除了精细与专用化学品出现下降外，其余均实现增长。精细与专用化学品净利润下降的原因在于其中一家公司前三季度大幅亏损，剔除后子行业净利润实际同比增幅在15%以上。橡胶制品子行业由于今年原料天然胶价格回落，净利润同比增长超过2倍。
各子行业前三季度单季收入比较平衡，波动较小，整体平稳运行。化肥、有机品盈利能力较强，净利润率在8%以上；无机品、氯碱、农药、塑料制品、橡胶制品盈利能力相对较弱，净利润率在4%以下。虽然橡胶制品子行业今年前三季度净利润同比大幅增长，但行业盈利能力仍处于较低水平。
2.行业动态信息
2.1.发改委颁布《氯碱（烧碱、聚氯乙烯）行业准入条件》
近日，国家发改委发布《氯碱行业准入条件》，对我国氯碱行业的布局、规模、工艺与装备、能源消耗及安全、健康、环保提出新要求。准入条件明确提出新建烧碱装置起始规模必须达到30万吨/年及以上（老企业搬迁项目除外），新建、改扩建PVC装置起始规模必须达到30万吨/年及以上。新建、改扩建电石法 PVC项目必须同时配套建设电石渣制水泥等电石渣综合利用装置，其电石渣制水泥装置单套生产规模必须达到2000吨/天及以上；现有电石法PVC装置配套建设的电石渣制水泥规模必须达到1000吨/天及以上。
准入条件同时要求新建氯碱企业应靠近资源、能源产地，有较好的环保、运输条件，并符合本地区氯碱行业发展和土地利用总体规划。除搬迁企业外，东部地区原则上不再新建电石法PVC项目及配套的烧碱项目。另外，准入条件中还公布了新建、改扩建烧碱装置单位产品的能耗标准，规定新建、改扩建电石法PVC装置的电石消耗应低于1420公斤/吨，新建乙烯氧氯化法聚氯乙烯装置乙烯消耗应低于公斤/吨。
准入条件对项目规模、环保要求及能耗水平有了新的要求，提高了氯碱行业进入门槛，对抑制国内各地蜂拥上马电石法PVC项目能够起到一定作用。准入条件的颁布有利于国内氯碱行业提高技术水平，提高行业集中度；有利于行业的长期发展。
2.2.工业用天然气出厂价上调约50%摇钱树下教你摇钱术
国家发改委低调下发通知，将工业用（包括发电及运输）天然气的出厂基准价上调0.4元/立方米，11月10日起开始实行。由于各地天然气与成品油比价关系不一，各地政府可自主决定天然气零售价格上调幅度。中石化人士11月15日证实，已将工业用天然气（不包括化肥和供热用气在内）的出厂价上调了约50%，每立方米由0.8元上调到1.2元，加价幅度远高于政府先前为天然气设定的年度加价目标10%。
本次天然气价格上调将使以天然气为原料生产甲醇及下游产品的化工企业生产成本大幅上升。本次价格上调虽然没有涉及化肥行业，但未来化肥用气价格可能也会上调，但调价幅度或较小。
3.部分产品价格走势分析
3.1. MDI和TDI
由于天气转凉下游需求逐渐好转，及大厂执行限产政策，前期市场严重供过于求的现状得到缓解，10月国内苯胺市场走势以平稳为主。10月中旬宁波万华按计划停车检修加扩充产能，对苯胺市场形成一定压力，华东部分大厂库存偏高。目前华北市场主流报价稳定在10400元/吨，华东市场主流报价在10500元 /吨左右。由于苯胺下游橡胶助剂、医药中间体等需求平淡，宁波万华仍在检修中，后市预计仍将在低位徘徊。
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