如果你认真看研报也许会发现，这些基金经理说的明明都是中文，怎么读得似懂非懂呢？这里就给大家紧急充电，开个金融术语小讲堂啦。

年化收益率

一般行业内用的年化收益率的概念，在多年的投资累计时，应该采用乘法。比如基金经理张三，年化收益15%，10年任期过后，总计收益是多少呢？

(1+15%)✖(1+15)✖……连乘10次，也就是1.15^10=4.05，资产在10年内翻了4倍。

回撤

其实就是下跌的幅度，但听起来委婉一点。回撤主要反映基金经理对于风险控制的水平。如果基金经理能够在事前就预测到市场下跌，及时采取措施，就能远离风险、控制回撤。

就像名医治未病，在生病之前就已经预防住了。

中国公募顶流——陈光明，早在2019年就表达了对房地产的担忧，所以后来无论是恒/大暴雷，陈光明早就躲远了。

量化交易

就是基金经理有了买卖股票的想法，把想法变成程序，让计算机来完成交易。

能不能赚钱，主要有两个因素：1、想法要正确 2、速度要快。

现在很多机构都用计算机“抢单”，最终还要靠物理手段：谁的电脑离交易所越近，谁越能抢到订单。所以深交所和上交所附近的写字楼里，才会有那么多量化机构们。

阿尔法（α）/贝塔（β）

咱们先说贝塔β，简单说就是整个市场的情况，大环境景气了，公司也会跟着挣钱。比如手机市场，大家口袋里有钱，所有品牌的销量都会增加。

阿尔法α，则是指某只股票超越整体行业的收益，一般是因为公司有独一无二的优势，比如苹果手机销量好➕价格贵➕利润高，就是因为iOS系统足够优秀，给公司创造了α阿尔法

左侧交易/右侧交易

跌了赶紧买，越跌越买，就是左侧交易。

跌了赶紧卖，涨了才买，追涨杀跌，就是右侧交易。

不分对错，用好了就是牛人，用不好就当韭菜。

机构投资者资金体量巨大，订单也大，买进/卖出都需要花很长时间，甚至长达数月。所以机构们大部分都选择左侧交易，低谷时买入，峰顶时退出。

绝对收益 vs 相对收益

绝对收益就是绝对赚钱，就是说无论市场涨跌，我都要赚钱。

相对收益追求的是比指数表现更好。市场涨了，我多赚点；市场跌了，我少亏点。

自上而下 vs 自下而上

两个都是股票选择的方法论，并无优劣之分。

自上而下，从顶端的国家政策、战略布局出发，找到最受益的行业，再找出行业里最牛的公司——是一个从宏观到个体的研究过程。最有名的就是索罗斯。

自下而上，则是平时观察、发现优秀公司，然后等待时机，在公司爆发前夕买入。巴菲特就是自下而上的大拿。

换手率

指基金买卖股票的频率。买卖越频繁，换手率就越高。那么，换手率高低，对基金收益率有没有影响呢？

遗憾的是，业内还没有一致结论。因为每只股票的投资就像养竹子一样，前期慢慢培养，生长爆发只需要数月。

选择和耐心，同样重要。纯个人经验而言，有2点观察——

换手率过高的基金往往收益不佳。每个季度都大幅换股票，这样的基金经理很少有长期成功的。

所谓的最合适/最佳换手率，不存在的。成功基金经理，有些持仓数年（易方达的张坤/萧楠），也有持股3-6个季度的（高毅资产的邓晓峰）。

冲击成本

只有投资机构才存在的成本。因为机构的资金量大，无论是买单/卖单，可能长达数月才能完成，导致越买越贵/越卖越低。

像光大乌龙指事件，就是巨量订单瞬间冲击市场，多达59只股票瞬间涨停。

实践中，越大的资金越难操作。能玩转天量资金，都是像巴菲特一样的超级牛人。只有韩信点兵，才能多多益善。

基金限购

限购不是新鲜事，像LV、Hermes的包包都是限量发售的，这是维持奢侈品形象的一部分。

BUT跟奢侈品不一样，基金公司限购可没什么好处，几乎是自断财路。

基金公司的模式，就是收到多个投资人的钱，基金经理拿去买股票。股票涨了，投资人就挣钱了。而基金公司靠管理费吃饭，管理的资金越多，管理费越多。

哪怕是在股市虚高的时候，基金经理收到投资人的钱，也必须买入新股票。未来股市回归理性，高价买入的股票价格回落，就会让基民们亏损。

而基金公司呢？管理费照收不误。

因此，有良心的基金公司，会在股市过高时启动限购。就算把自己的财路给掐了，也要减少基民们的亏损。

比如张坤在高位的时候，限制客户们每天最多买10块钱，所以发生了股市大幅回撤，基民们也不怎么责怪坤坤。但是投资者们对于葛兰的意见很大，就是因为峰顶时，葛兰还在让大家多买她的基金。