北京时间9月19日凌晨2点，鲍威尔一句 “Good afternoon” 之后，美股就像坐上了过山车，起初如一群听到下课铃声的孩子，兴奋地撒丫子狂奔。
但紧接着就发现自己跑错了方向，又灰溜溜地掉头下挫转跌，重回午盘前的低点。这一戏剧性变化背后，是市场对美联储降息决策的复杂反应 — 美联储宣布降息50个基点，联邦基金利率的目标区间从5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%。
这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。
自21世纪初至此次降息，美联储经历了3轮降息周期。
第一轮是2001 年 1 月 - 2003 年 6 月，这是一次纾困式降息。当时美国经济受到互联网泡沫破裂、“9.11” 恐怖袭击、企业财务丑闻等事件的影响，经济衰退，失业率上升。美联储在此期间进行了 12 次降息操作，联邦基金利率从 6.50% 降至 1.00%。
第二轮是2007 年 9 月 - 2008 年 12 月，同样是纾困式降息。美国次贷危机引发全球金融危机，金融机构破产，股市暴跌，经济衰退。美联储进行了 10 次降息操作，联邦基金利率从 5.25% 降至 0.25%。
第三轮是2019 年 7 月 - 2019 年 10 月，这是一次预防式降息。当时全球经济增长放缓，中美贸易摩擦加剧，通胀低迷，金融市场波动。美联储在此期间进行了 3 次降息操作，联邦基金利率从 2.5% 降至 1.5%。
而本轮美联储降息的背景主要是美国就业市场出现疲软迹象、经济增长预期下调、美国政府债务压力加大，以及距离11月初投票不到两个月的美国总统大选。
对中国经济的影响
从全球视角来看，美联储降息对中国经济产生了多方面的深远影响。
01贸易领域
美联储降息导致美元流动性增加，刺激了美国国内的消费需求，一定程度上缓解贸易紧张局势的负面影响。对于中国这个出口大国而言，这意味着美国市场对中国商品的需求可能会有所上升。然而，贸易摩擦等不确定因素仍然存在，这给贸易增长带来了一定的挑战。
02金融市场
美联储降息引发了国际资本流向的变化。部分国际资本从美国流出，寻找新的投资机会。中国作为全球重要的经济体，吸引了部分资本流入。这既为中国金融市场带来了机遇，如为股市、债市等注入新的活力；同时也带来了挑战，例如可能导致资产价格泡沫等问题。
股票市场中科技和消费板块在这一过程中表现较为活跃，在降息环境下，市场对新兴技术和创新企业的发展前景抱有更高的期望，并且随着降息可能带来居民消费能力的提升，消费类股票也展现出了一定的市场活力。
债券市场收益率下降，投资者对未来利率预期降低，中国国债市场 9 月 19 日早盘长短端债券利率均下行，10 年期国债收益率几乎破 2% 关口。
03房地产市场
预计我国降准、降息的调整或加快落地，5 年期以上 LPR 有望进一步下调。2024 年第二季度新发放的个人住房贷款加权平均利率已下调至 3.45%，多地首套房贷利率已降至 2.9% - 3.4% 之间，购房成本降低，这将激发更多购房需求，推动房地产市场活跃度提升，市场预期也会变得更加积极。
04汇率方面
美联储降息使得美元相对走弱，人民币兑美元汇率面临一定的升值压力。对于中国的进口企业来说，这意味着进口原材料、商品等成本降低，是一个积极的变化。但对于出口企业而言，人民币升值可能导致其产品在国际市场上的价格竞争力下降，需要通过提高产品质量和附加值来应对。
美联储降息消息公布后，美元指数下跌，随后又开启强势反弹。人民币则冲高回落，离岸人民币汇率一度跃升至 7.08，随后回落至 7.11 关口附近。
05货币政策
美联储的降息为中国货币政策提供了更多的调整空间。中国央行可以根据国内经济形势和外部环境的变化，更加灵活地调整货币政策。
例如，适当调整利率或货币供应量，以维持国内经济的稳定增长。但这需要央行具备高超的政策调控能力，在避免过度宽松导致通货膨胀的同时，防止政策过紧对经济发展产生不利影响。
从全球来看，不止美联储降息，像欧洲央行、英格兰央行之前的降息动作，都表现出了“全球降息潮”的趋势，这势必对我国经济发生不小的影响；
作为CFA考生我们除了关心经济发展形势，也可以利用这次美联储降息与我们的考点相结合，在关心时事资讯的同时，复习掌握CFA考点。
从美联储降息看CFA
01利率相关
在 CFA 知识体系中，降息直接关联利率相关知识，比如债券定价、利率风险、货币政策对金融市场的影响等。大家可以通过这个事件来链接和复习相关的内容。比如在债券定价部分，要理解利率的变动如何具体影响不同类型债券的价值评估。
02宏观经济
美联储的降息决策是基于对宏观经济形势的判断，大家在学习宏观经济学相关内容时，可以关注全球经济放缓、就业市场状况、通胀目标等因素如何影响货币政策的制定和实施。
03资产配置
例如，关注美联储官员的讲话和表态，分析降息对不同资产类别（如股票、债券、大宗商品等）的短期和长期影响，以及研究不同行业在降息环境下的发展趋势和投资机会。大家可以在学习CFA知识的同时，通过结合实际市场情况，培养自己运用所学知识分析和解决实际问题的能力。
04案例分析
大家都知道CFA考试注重对考生实际应用能力的考察，尤其是三级考试。考生需要通过对实际案例的研究和分析，展示自己对 CFA 知识的掌握程度和应用能力。
例如，给定一个降息后的市场情境，要求考生分析某一投资组合的风险和收益变化，或者评估某家金融机构在降息环境下的业务策略和风险管理措施是否得当。这就需要考生在备考过程中，积累更多的实际市场案例和经验，提高自己的分析和判断能力。
总之，美联储降息在金融市场上是件大事儿，这对CFA考生来说也是个非常难得的机会，可以把理论和实践结合起来去理解和运用知识。大家可以把这件事当成是知识体系里很重要的一个连接点，通过研究它，把CFA各个部分的知识融合起来，帮助我们更好备考。
