2025年的CFA三个级别都有一定程度的变动，了解考纲变化并制定科学的备考策略十分重要。今天我们将从学习顺序、学科特点、做题方法等多个角度探讨改革后的备考策略。
一、各级别考纲情况
CFA一级
主要是道德学科有变动，其他学科没有实质性的改变。因此我们预测25年一级考试难度相对往年不会发生太大的变化，同学们按部就班复习即可。
CFA二级
完全没有变化的科目：Quantitative Methods, Corporate Issuers, Equity, Fixed Income, Derivatives, Portfolio, Ethics
章节调整但实质无变化的科目：Portfolio
变化较大的：Economics以及Financial Statement Analysis，但其实都是删除了一些内容，对同学们来说实际是利好。因此如果是第二次参加考试的同学务必要注意，不需要在已经删除的章节上浪费复习时间。
CFA三级
相对于一、二级来说，三级的考纲修改较多。我们将三级分成Core学科和专业方向Pathway来说。
在Core学科中：
没有变化的是：CME/AA/衍生/机构IPS/GIPS/另类
变化幅度较小的是：固收、权益和道德。其中固收的难度大大降低，很多内容都放入了Pathway中。权益和道德学科各自增加了一点内容，也是和一级的新增部分有了呼应。
变化幅度较大的学科：个人IPS和trading。以前让大家头疼的个人IPS可以说是难度大大降低，整体以结论为主。Trading部分新增的是原二级组合中一个章节的内容。
在Pathway中：
Portfolio management 是24年就有的，一些内容挪到了core课程中学习。
剩余两个方向Private markets和Private wealth都是全新的，没有往年的题目供大家参考，很多同学会觉得没有方向。因此我们今天以三级为主，为大家提供一些备考策略。
二、学习顺序及各科特点
01Core学科
1.先学习Asset Allocation - CME和 Asset Allocation - AA：
CME涉及宏观经济分析和微观经济预测，为资产配置提供经济理论基础。AA主要是确定大类资产类型和权重，在三级主要介绍了AO、ALM和goal-based三种方法及其优缺点。
与一级和二级有一定的关联，内容上更加灵活，因此这两门学科作为整个资产配置的基础，能够帮助我们建立对资产配置的整体认识和理论框架，为后续具体资产类别的学习奠定基础。
2.接着学习Portfolio Construction - Equity、Fixed Income 和 Alternative：
在了解资产配置的基本理论后，学习具体的资产类别，如权益、固定收益和另类投资。Core中的权益属于投资概览，介绍权益产品在组合中的作用、分类以及投资策略的选择标准。
先学习有助于建立对金融市场常见资产的理解；固定收益投资在core课程中的难度也比旧考纲下降很多，并且部分内容与一二级有衔接；另类投资相对独立但丰富了资产配置的选择。
3.然后学习Portfolio Construction -个人 IPS 和 Institutional Investors：
在掌握了例如固定收益、权益等不同资产类别的基础上，进一步学习如何为不同类型的投资者制定合适的投资策略，两者对比学习可以加深对资产配置实际应用的理解。
4.再学习Portfolio Construction - Trading：
交易成本与电子市场是资产配置和投资管理的实际操作环节，包括隐性成本来源、估计方法和电子市场的各类设施和风险。通过了解交易成本的构成和电子市场的发展可以更好地执行投资策略。
5.之后学习Performance Measurement - Performance Evaluation和 GIPS：
在完成资产配置和投资政策声明的学习后，需要对投资组合的业绩进行评估。
6.接着学习Derivatives and Risk Management - Derivatives：
这部分内容又可以具体分为衍生品和外汇管理。衍生品主要介绍各种期权策略、互换、远期和期货等。整体以定量考察为主，题型固定，与二级知识有联系。
而外汇管理这部分的内容可以看作是与衍生的结合考察，涉及到一些公式和特例，需要我们在理解的基础上进行掌握，整体难度较大，考察方式也灵活，会消耗大家不少学习的时间。
但是，因为这部分内容相对比较独立，所以大家也可以根据自己情况把他放在前面学习，比如放在CME和AA学科后面进行学习也是没有问题的。
7.最后学习Ethical and Professional Standards：
道德与职业标准贯穿CFA三个级别，内容相对独立且记忆性较强，放在最后学习可以利用碎片时间进行复习和记忆，不会影响其他学科的学习进度。
02Pathway
方向一：portfolio management
其实旧版考纲里没有纳入common core的部分，都放在这里了。
很多同学看到固定收益、权益都瑟瑟发抖。确实这里包含了固定收益和权益中非常难的一些策略。
不过这部分的备考资料是非常丰富的，考试内容相对固定，因此只要好好学，拿高分还是不难的。
选了这个方向的同学，可以把common core里的固定收益、权益和trading学习完之后，对应来学pathway的内容。这样有前面公共知识的铺垫，对于pathway里策略的理解就会顺畅很多。
方向二：private wealth
这个方向是为高净值客户进行资产管理，整体的内容很像之前考纲的个人IPS内容，以及一些Asset allocation。考察形式会以案例为主，可能会涉及全球各地的高净值客户让你来分析，非常灵活。
方向三：Private market
私募市场方向是今年新增的，它和我们一二级别的另类投资是有一定相关性的，但总体来看还是一个相对小众的方向。
这门学科框架清晰，每个章节的知识相对独立。既有定性的结论，又有定量的结论，总体来看难度不是特别大，但是还是会有个别知识点需要同学花费较多时间深入理解。
三、做题技巧揭秘
01题目来源
对于考纲没有变化或者变化很小的科目，我们可以优先做原版书的例题、课后题，这些是质量非常高的题目，一定要吃透背后的知识点，知其然并知其所以然。
尤其是原版书上的题目，配合着 LOS 让我们可以了解哪些是重点，题型会怎么考察，比如这个知识点它是喜欢考计算，还是考主观题。
对于考纲变化较大或者今年新增的比如Pathway的Private wealth和Private market，没有历年经典题，可以以原版书的例题、课后题为主。
02做题方法
我们在学习完一个知识点之后，就可以做知识点对应的例题和原版书课后题。
全部知识点都学习完之后，可以用成套mock题来模拟真实考试状态。
四、熟悉机考环境
在考试前，我们要充分熟悉 CFA 机考的界面操作，包括答题、标记、高亮、删除线这些功能。就好像打游戏得知道按键都是什么功能，可以打出什么道具。熟练掌握这些功能可以帮助我们在考试中更高效的处理题目。
比如在正式考试的答题过程中，如果遇到难题不要纠结，可以对题目进行标记，这种方式不仅可以有效避免漏题现象，还可以对自己不确定的题进行有效检查。
CFA 考试试卷内容那么多，我们可以按照自己理解的重点进行标注，也就是机考界面中的“高亮”功能和“删除线”功能，读题时要标注问题，选项答案也标注，对确定的错误答案进行删除，可以大大降低被出题人绕进逻辑圈套的可能性，也能有效避免自己失分。
因此考试前，非常建议大家可以使用线上机考模拟系统进行模拟练习，体验真实的考场氛围，做到心中有数。
希望大家科学备考，顺利通过2025年的考试！
